500人的人群中的一张“孙榜”:神秘大户一次性卖出9000只可转债，日亏7.7万元。

华夏时报( www.chinatimes.net.cn )记者麻晓超陈锋北京报道

“哇塞，大神，这是谁的账户？ ”8月19日下午股市收盘后，在500多人的可转债投资交流群中，网友2在群里这样追问刚拍完照的网友1。

组内照片为投资账户收益明细表，户主债券型资产仓库约3000万元，当日亏损约7.7万元。 当被问及照片来源时，网友1表示隐瞒不属于自己，但随后低调“炫耀”称自己知道该账户今天卖了近150万元的可兑换借款，最后公开了相关标的成交明细。

这一操作，将当时集团内举行的投资“比惨”秀推向了高潮。 在网友1发言前，网友6抱怨“满仓亏损躺着”，网友5吐槽“今天亏了1.78万元”，网友4不能接受，“人家有300万元仓库，亏10万元

本周一，可转债市场成交额创下新规实施以来单日新低，周四和周五，中证转债指数连续两天大幅回调。 一些长期以来在可转债领域发挥作用的炒作、套利、散户等表现出了退意。

神秘大师出售可转债

8月19日，中证转债指数延续前一天的低迷走势，小幅低开后持续下跌，10时50分左右跌幅扩大至1.06%。 随后开始反弹震荡，最终下跌425点，跌幅0.61%，全天交易额623.58亿元。 跌幅和成交金额与前一天相比相差不大。

在《华夏时报》记者参与的数百人可转债投资交流群中，连日来多家套利散户在群内实时报告自己的亏损金额。 这与可转债市场处于风口浪尖、债务泡沫加大时期的景象形成强烈反差。

上演前文“比惨”秀的500余人，日常线上人数近400人，群里十分活跃，不少散户就在其中，不乏游资、证券公司营业部的人，他们时而致富闲日，时而选择借债

网友1披露的投资账户收益明细显示，这个神秘大企业账户总资产约3161万元，其中约6万元为现金，约100万元为股票资产，其余约3000万元为债券资产。 债券资产“今日收益”约为-7.7万元，股票资产“今日收益”约为1.2万元。

对于户主是谁的疑问，网友1表示不是自己的，网友2追问照片的出处，网友1没有回答，“真正伟大的人在做债券。 炒股的人不多，固收类的基金经理收入很高……这个大佬买的几乎都是115元以下的可转债。”

“这是大人物在8月19日交易可转债的操作。 ”也许是因为相信有疑问的群里的朋友，网友1随后在群里公开了声称是该神秘账户的目标成交明细书。 该表显示，账户当天卖出8700张仧通的转债和374张威派的转债，交易额约为150万元。

对于户主身份，百万元仓库资深股民向记者分析，理论上不太可能是基金经理个人账户。 由于员工交易证券是违规的，从资产配置比重来看，账户风险偏好较低，更偏向于债务混合基金的产品账户，即类似于代替客户理财的理财账户。 当然也有牛腩和游资的可能性，他们会配置那么大比重的低风险资产吗？

其实，对于集团内的套利散户来说，户主的真实身份甚至账户截图的真实性可能并不重要。 他们愿意相信，或者说集团上演“比惨”秀的原因是，在可转债市场交易额萎缩、一些债务回归泡沫、指数大幅回调的背景下，一些大公司也面临着收益大幅下滑的局面

可转换准入门槛

今年实施的新规也让非专业投资者远离可转换市场的炒作。 新入市前，无论是一级市场的新进入，还是二级市场的交易，可转债市场对投资者来说都是没有门槛的。

截至6月17日，沪深交易所公布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，对新进入投资者增设了“2年交易经验10万元资产量”的进入要求。

一直渴望套期保值的“小白”就此被挡在了可转债的大门之外。

但还是有一些“白”没有放弃，希望能绕过这个门槛。 8月19日，一位接近券商营业部的人士向《华夏时报》记者透露，听说上述新规刚实施的几天，有人可以开户绕过“两年交易经验10万元资产量”的门槛，但目前还存在可能性

另一家证券公司营业部人士对记者表示，这个门槛可能任何一家证券公司都绕不过去，但毕竟是交易所的规定，证券公司必须再怎么守住底线。

证券公司会不会守住底线，用中介做灰色生意，用资金过桥的方式，帮助投资者绕过“10万元资产量”的门槛，从中取费赚钱？

联系了一位在可转债交流集团内声明提供“可转债开户”服务的人。

但后来仔细调查，他介绍了一位有需求的人，去一家证券公司开可交易债时，只能开一个佣金较低的账户，开户投资者能否交易可交易债，还是自己“有两年交易经验10万

深圳一位私募基金经理对记者表示，新设这个门槛，是在保护非专业个人投资者的同时，抑制市场泡沫、炒作，使可转债交易回归理性。

“由于准入门槛主要是限制个人投资者等游资，预计未来可转换账户的新增数量将有所缓和。 ”东兴证券固守团队分析师贾清琳8月5日在一份研报上表示。

贾清琳表示，目前整个可转债市场的投资者参与数量和资金量都很充足，由于此次合适的管理方式并不涉及可转债账户，短期内整个市场的交易情绪可能会减弱，但预计不会受到明显影响。

交易额萎缩后

可转债市场去年表现出快速估值上升，中证转债指数从去年初的370点上升到去年底的430点。 同期，可转债主题公募基金大热，最终获得年化收益的3.40 %。

进入2022年，中证转债指数下跌震荡，但市场成交金额一度出现较大增长，去年单日成交突破千亿元的次数寥寥无几，今年从4月中旬至7月底大部分时间单日成交在千亿元以上，6月8日更是突破2000亿元，被炒作

监管最终再次展开，8月1日，交易所实施新的交易细则，上市首日可转债涨幅上限为57.3%，降幅下限为43.3%。 对非上市首日的可转换债务设定20%的涨幅限制。

近一周，可转债市场交易额明显萎缩，日均600亿元左右。

对此，华商基金固定收益部副总经理、华商可转换公司债券基金经理张永志向《华夏时报》记者表示，目前可转债市场交易量有所萎缩，但这些主要是由于前期部分炒作的小可转债缩量

贾清琳表示，2019年以来截至2022年8月3日，可转债全市场收盘价涨幅数据在20%以上或20%以下的占比仅为0.162%，主要集中在低估值、小规模转债等炒作上。 总体来看，引入涨幅限制对整个可转换市场影响不大，但妖债的火爆炒作将大幅减少。

但在成交萎缩的同时，中证转债指数近期也表现良好，在本周四、周五两个交易日大幅撤离后，最终收于425点，比年初高点仅下降了十几个点。

对此，张永志表示，从权益市场来看，近期以中证1000和国证2000为代表的中小盘成长股表现强劲。 这也带动了可转换中相关标的的强势。 他还解释说，由于银行间市场流动性比较充裕，以可转换溢价率等指标为代表的可转债市场估值水平也水涨船高，由于这两个因素共同作用，可转债指数较高。

对于后市走向，8月15日，招商证券固定收益分析师尹睿哲、李玲在《估值新高之后》研报中表示，根据历史经验，可转债估值在处于历史极端位置后，将始终通过债市或股市回调进行调整。 目前，债市经济复苏一度达不到预期，“资产荒”的局面尚未得到根本改善。 股市在4月底反弹后呈现结构性行情，小盘成长股仍优于大盘价值。 因此，对于可转债来说，短期估值高位维持的概率更大，不排除进一步创出历史新高的可能，值得注意的是，可转债近期成交明显偏弱，换手率已经不足7%，警惕后市可能出现的量价下跌

编辑：严晖主编：夏申茶